IBMの２０１８Q３決算〜市場は失望し株価大幅下落もインカム投資家は売る必要なしか

持ち株のIBMが１０月１７日に２０１８年度第３四半期連結決算を発表しました。

単純に数字だけ見ると減収減益決算となります。

IBMは今回の四半期決算を、「高付加価値ビジネスを反映し、前年同期比で過去3年で最高の売上総利益を達成」としていますが、過去３年で最高の売上総利益達成の割には市場から失望され、株価は終値で７．６％安と大幅下落しました。

売上高が市場予想を下回ったのと、クラウドやAI分野での成長鈍化が嫌気されました。

バフェットが売る前から毎回決算のたびに大幅下落し、バフェットに見切りをつけられ下落し、今回の決算でも大幅下落しと、いつも下落している銘柄ですが、この決算発表後の下落を見て、期待されていないこの銘柄にまだこれだけ売る人が残っていたのかと逆にびっくりしました。

決算概要です。

売上高は１８７．６億ドルで、市場予想１９１．０ドルを下回る

１株利益（EPS）（Non-GAAP）は３．４２ドルで、市場予想３．４０を上回る

通期の予想EPSは少なくとも１３．８０ドルとし、従来の予想を維持

売上高は再び前年同期比で２％超のマイナスとなってしまいました。

IBMの資料では、数字や成長性をよく見せるためか、四半期ベースではなく、過去１２か月ベースでの収益の増加のアピールが多いです。

アナリティクス、セキュリティ、クラウド、Watson AI等を含む、IBMが「戦略分野」として注力している分野の売上は、過去１２か月間で１３％（為替一定ベースだと１１％）の増加となる３９５億ドルとなり、そのうちクラウド分野では２０％（為替一定ベースで１８％）増加となります。

IBMは事業を５つのセグメントに分けており、各セグメントの売上高の前年同期との比較となります。

Watson AI事業を含むコグニティブ・ソリューション分野（ソリューション・ソフトウェア&トランザクション処理ソフトウェアを含む）は、売上高が５．７３％もの減少です。

テクノロジー・サービス&クラウド・プラットフォーム（インフラストラクチャー・サービス、テクニカル・サポート・サービス、統合ソフトウェアを含む）事業も売上高が２％減少しています。

期待されている分野が伸びず、成長が期待できないと判断されてしまいました。

次に、売上総利益率です。

IBMの決算資料では、各セグメントの売上総利益率と前年同期との比較が表示されています。

売上総利益率で見ると、コグニティブ・ソリューション分野は売上総利益率がセグメント別で最も高い分野となりますが、これも７８．７％から７６．０％と２．７％減少しています。