【PFE】ファイザーが10年連続増配となる5.9%の増配を発表～30年間（1990年～2019年）の配当金額・増配率の推移

１２月１４日に持ち株の製薬最大手ファイザー（Pfizer）が増配を発表しました。

２０１９年第１四半期から四半期当たりの１株当たり配当金額を、０．３４ドルから０．３６ドルへと０．０２ドル増額します。

増配率としては５．９％となり、これで２０１０年以来１０年連続増配となります。

ファイザーは同時に、新たな１００億ドルの自社株買いを発表しています。以前承認された自社株買いプログラムが並行して走っており、そのプログラムの下でまだ４９億ドルの自社株買いが未実施ですので、併せて今後１４９億ドル規模の自社株買いが実施されることになります。

CEOのコメント和訳を載せます。

「当社は当社事業に自信を深めており、株主の総合的なリターンの最大化に注力する所存です。中でも、配当金による還元は重要要素であり続けます。」

【PFE】30年間（1990年～2019年）の配当金・増配率のデータ

１９９０年から２０１９年（２０１９年は今回の増配を反映した配当金と仮定）の１株当たりの配当金額と増配率を調べました。

増配率は当年の配当金額を前年の配当金額で割って算出していますので、必ずしも四半期ベースでの１株当たり配当金の増配率（減配率）と一致しない場合があります。

ファイザーは過去幾度か株式分割等を実施していますが、それらを調整済みの数字です。

以下データを羅列します。

【PFE】30年間（1990年～2019年）の配当金推移

１９９０年から２０１９年の３０年間の１株当たり配当金額の推移をグラフにしました。

１９９０年当時０．１ドルだった配当金は、３０年後の２０１９年には１．４４ドルと１４．４倍にまで増加しています。

ただグラフを見ればわかりますが、ファイザーは減配した歴史があります。

１９９０年から２００８年まではずっと増配が続いていますが、２００９年に配当金が減額されています。

年間ベースの金額だと２０１０年も減配です。

２０１１年からは再び配当金額は増額されています。

【PFE】29年間（1991年～2019年）の増配率（減配率）の推移

１９９１年から２０１９年の２９年間の増配率（減配率）の推移のグラフです。

グラフを見ると、２００９年の減配が殊更目立ちます。

１９９１年から減配前の２００８年までの平均増配率は１５．３％と非常に高い数値でした。すべて二桁増配を記録しています。

年間ベースでは２００９年と２０１０年に減配していますが、四半期ベースの減配は２００９年のみで、２０１０年は減配していません。

１９９１年から２０１９年の２９年間の増配率の平均値は１０．４％です。

１９９０年当時の配当金が、２０１９年には１４．４倍になる計算です。

２０１０年から２０１９年の１０年間の平均増配率は６．２％、２０１５年から２０１９年の直近５年の増配率は６．７％となります。

データを見るとわかるのですが、ファイザーは２０１１年の増配から最新の２０１９年増配まで、１株当たり年間配当金額を０．０８ドル（四半期ベースだと０．０２ドル）増配を続けています。

そのため、増配率は徐々に減少しています。

直近２０１９年の増配率は５．９％なので、過去２９年平均・過去１０年平均・過去５年平均増配率のいずれの数字も下回っています。

もう７年間二桁増配からは遠ざかっている状況です。

ワイス社の買収により５０％減配の歴史

ファイザーは２００９年に四半期ベースで５０％の減配をしています。

グラフの増配率（減配率）の数字は当年の１年間の配当金額を前年の１年間の配当金額の数字で割って算出していますので、厳密に四半期配当金額ベースでの増配率（減配率）に一致しない場合があります。

２００９年はグラフではマイナス３７．５％という数字ですが、四半期ベースでの実際の減配率はマイナス５０％となります。

減配の理由は、当時世界第９位の大手製薬会社だった米国ワイス社を６８０億ドル（当時のドル円レートで約６兆円）で買収したためです。

当時のファイザーの売上高が世界トップの４４４億ドル、９位のワイス社が１８６億ドルという規模でした。

高脂血症治療薬の大型新薬「リピトール」の特許切れが間近に迫っていることに加え、期待された「トルセトラビブ」が開発中止に追い込まれていた状態で、ワイス社買収によりバイオ医薬品市場のシェアを高め同時に新興国市場での売上を高めることが目的でした。

そのため、業績悪化による減配というよりは、買収による攻めの経営による減配という歴史になります。

配当金だけ増額して業績がジリ貧になって株価が下がるよりは、攻めの経営をしてもらって当たって砕けてもらったほうが後悔がないので、減配は痛いですが致し方ない理由なのかなと思います。

買収前の１株あたり年間配当金額１．２８ドルに減配後並んだのが２０１７年、１.２８ドルを超えたのが翌２０１８年ですから、減配前の元の金額に戻るまでに９年、減配前の配当金額を超えるのにちょうど１０年かかったことになります。

株主としては、１０年はとても長いですね。

買収当時圧倒的規模での世界第１位の製薬会社となったのですから、当時自分が株主だったらもう少し早く超えてもらう期待をしてしまうと思います。

製薬トップのファイザーでさえ減配するのですから、配当金狙いで投資をする場合には、少数特定の銘柄に配当金を依存せず分散投資を行い、各銘柄に配当金を分散させる重要性がわかります。

【PFE】10年間（2008年～2017年）の配当性向の推移

２００８年から２０１７年の１０年間の配当性向の推移グラフです。

数字はMorningstar社のHPからとっています。

配当性向の数字は安定していません。

６０％くらいで安定してくれればよいのでしょうが、医薬セクターは業績の上下変動が激しいのでそんなに安定しているのはジョンソン・アンド・ジョンソンくらいでしょう。

２００８年から２０１７年の１０年間の配当性向の平均値は７７．８％です。

直近１０年で１００％を超えたことが２回あります。

総じて配当性向に余裕があるとはいえないので、業績が伸びないことには増配余地は狭まっていく状態です。

【PFE】現在のバリュエーション

ファイザーの株価パフォーマンスは好調です。

２０１８年は年初来で２０％株価が上昇しており、現在の株価は４３．８ドル、配当利回りは３．２９％となっています。

株価の上昇が続いていますが、配当利回りは３％以上を維持しており、まだまだ高配当銘柄です。

ヘルスケアセクターで投資を考える場合には、ジョンソン・アンド・ジョンソンと並んで筆頭候補に挙がる銘柄と思います。

僕はマイポートフォリオ全体の増配率５％は維持したいと考えており、ファイザーには最低ノルマとして５％の増配の維持を期待しています。とはいってもまた巨額買収を発表して５０％減配になっても、売ることはないと思います。

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